量化寬松 - FT中文網

資產負債表衰退
中國是否陷入“資產負債表衰退”？

周子衡：資產負債表衰退的政策指向鮮明，即“量化寬松”。既然美國經濟沒有衰退，何來資產負債表衰退？美版量化寬松所針對的又是什么？

國債
財政部喊話央行：如何理解

聃丘泰：央行在二級市場開展國債買賣，有何影響？如何認識財政部和中央銀行各自表述？財政部和央行合作存在哪些先決條件？

量化寬松
英政府要拿出1500億英鎊來填補央行量化寬松虧空

英國央行估計，到2033年，它將要求財政部轉移支付總共1500億英鎊，來彌補央行量化寬松計劃的預期損失。

貨幣政策
量化寬松已變成“加州旅館”

格林：量化寬松已變得有點像老鷹樂隊的“加州旅館”，你隨時可以退房，卻永遠無法離開。退出量化寬松的最佳方式可能是一開始就別進入。

英國央行
英國央行進入全面危機管理模式

英國央行緊急宣布重啟量化寬松，為政府融資，但分析師對此表示擔憂。

貨幣政策
央行資產負債表真的需要變得這么大嗎？

巴韋爾：在沒有后見之明的情況下，制定貨幣政策很困難，但央行或許本能夠以截然不同的資產負債表路徑實現大致類似的目標。

新興市場
IMF：新興市場承受不起“縮減恐慌”重演

在美聯儲準備縮減疫情時期推出的刺激措施之際，IMF首席經濟學家戈皮納特警告，這可能對新興市場造成打擊。

量化寬松
繼續量化寬松令人困惑

普倫德：眼下市場四處都在泛起泡沫，而非常規的貨幣政策正在加劇資產負債表的脆弱性。

通脹
解密通脹謎題系列：關于通脹的兩個常見誤區

吳偎立、歐陽輝：通脹問題太過復雜，如果我們無法確切知道什么是對的，至少要先知道什么是錯的，這樣才不至于被輕易販賣“通脹焦慮”。

2020年度報告
2020年全球貨幣政策回顧與影響

趙翔：新冠疫情下全球主要央行運用的貨幣政策可歸為利率調整、資產購買、信貸寬松三類，那么這些手段是否達成了設計目標？有何潛在影響？

美聯儲
美國過度依賴美聯儲的危險

盧斯：美聯儲量化寬松加劇財富不平等，而拜登政府將難以推出大規模財政刺激計劃，二者疊加將助長民粹主義。

零利率
零利率的經濟學

劉勁、陳宏亞：可以預計，未來世界主要經濟體會增加稅收，增加轉移支付，小心提高通脹率，用以解決40年來緩慢積累的經濟極端不平衡。

美元
2021年：美元怎么走？

周茂華：今年美元指數走出過山車行情，繼3月創出三年新高后一路走弱；但從美國經濟內生動能與美元面臨環境相對友好，2021年美元有望溫和走強。

投資
理性泡沫時代的金融投資變化

胡月曉：負利率時代掩蓋了西方資本市場功能泡沫的本質，讓泡沫顯得理性化。不過，只要是泡沫，不論理性與否，終歸會破，問題是什么時候破。

美元
美元的主導地位還能維持多久？

伍治堅：如果美國繼續無節制印鈔，那么總有一天會從量變到質變，導致以美元為中心的國際金融秩序發生變革。

貨幣政策
寬松已成西方央行“鴉片”

胡月曉：西方貨幣寬松，制止了金融恐慌，穩定了市場，而且還“制造”了資本市場的“繁榮”。寬松貨幣就如西方經濟發展的鴉片，戒掉何易？

美聯儲
美聯儲“平均通脹目標”政策會有效嗎？

夏春：美聯儲引入“平均通脹目標”意在解決過去政策的不足。過去政策有哪些不足？為何要用“平均通脹目標”來代替？

美聯儲
美股是由美聯儲放水撐起的嗎？

伍治堅：美聯儲量寬和股市大漲間似乎有一定的關聯，但影響股市漲跌的因素有很多，央行政策僅是其中之一，且關聯和因果是兩回事，不能等同。

通脹
通脹終于要來了嗎？

伍治堅：和2008年金融危機時相比，新冠疫情沖擊下各國政府推出的貨幣和財政刺激，有沒有本質不同？

經濟解讀
美日貿易戰后的日本經濟：失去的三十年？

歐陽輝、葉冬艷：近30年日本經濟雖增長緩慢，但人均GDP仍居世界前列，其高科技行業占比也越來越高，經濟結構變得更加合理。

量化寬松
FT社評：新興市場也可以使用量化寬松

沒必要將新興市場使用量化寬松視為一種禁忌。已建立國內資本池、樹立對貨幣和財政當局信心的新興市場，都可以嘗試這種手段。

黃金
美聯儲本輪量寬政策能否推升黃金？

周茂華：3月初以來，美聯儲實施的開放式量化寬松政策，向市場提供無限量流動性，此舉能否復制2008年行情，為黃金注入強勁上升動能？

美聯儲
美聯儲“梭哈”救市

麥肯齊：美聯儲出臺無限量購買美國國債和抵押貸款支持證券的政策。隨著美聯儲成為固定收益市場的最后買家，其資產負債表規模將顯著擴大。

貨幣政策
別指望財政刺激政策

格林：盡管從經濟方面來說出臺財政刺激措施是合理的，但從政治方面來說，出臺財政刺激前景渺茫。

德拉吉
德拉吉最后一次主持ECB政策會議

即將卸任的歐洲央行行長表示，他為自己能夠履行央行職責感到自豪。他決定維持利率不變，并堅持實施上月重啟的量化寬松方案。

美聯儲
美聯儲將每月購買600億美元國債

美國央行正尋求緩解導致近期隔夜借款成本上升的現金短缺問題。這一為期至少6個月的操作力度之大令華爾街分析師感到震驚。

貨幣
現代貨幣理論對Z世代構成嚴重威脅

溫斯頓：我感謝通貝里讓世界看到氣候變化的威脅。也許我可以在不必橫渡大西洋的情況下就另一個潛在威脅發出警報。

美聯儲
美聯儲干預回購市場的背后

隔夜利率面臨上行壓力，是準備金變得越來越少的標志。市場人士認為，想長久解決這個問題，需要央行再次擴大其資產負債表。

美國經濟
回購市場迷云顯示美聯儲正在“盲飛”

邰蒂：本周美國的“暫時性”資金緊張掀起軒然大波，這顯示美聯儲和投資者都不完全理解金融機器的齒輪是如何嚙合的。

全球經濟
分析：全球經濟陰霾加深

美國與德國最新發布的經濟數據令人失望。全球各大央行面對壓力，亟需推出刺激措施，以抵消貿易緊張和需求趨弱的影響。

歐洲央行
讓負利率變得可信

穆加達姆：即將離任的德拉吉能給拉加德留下的最好禮物，就是建立一個讓負利率變得可信的機制。這意味著歐洲央行需要克服兩個障礙。

歐洲央行
德拉吉應在離任前抓緊重啟“量化寬松”政策

克勞斯：德拉吉表示，除非歐元區通脹前景有所改善，否則將出臺新一輪貨幣刺激措施，并可能重啟債券購買計劃。

經濟
現代貨幣理論并非肆意印鈔的“免罪金牌”

戴維斯：當經濟接近充分就業時，投資者應該把現代貨幣理論視為市場的危險信號。

貨幣政策
貨幣政策已走到盡頭

沃爾夫：低利率使預算赤字更可持續。這意味著就應對長期停滯而言，財政刺激是比貨幣政策措施靠譜得多的工具。

美聯儲
誰是流動性緊張的真兇？

格林：交易員們抱怨，美聯儲的量化緊縮正造成流動性緊張，這將遏制增長。我認為他們搞錯了犯罪真相、兇手和兇器。

金融市場
2019年決定金融市場的幾大問題

2018年標志性的波動性為2019年的市場設置了一些關鍵難題。美國債券市場是否太過悲觀？人民幣會繼續貶值嗎？

資產負債表衰退關注 中國是否陷入“資產負債表衰退”？

國債關注 財政部喊話央行：如何理解

量化寬松關注 英政府要拿出1500億英鎊來填補央行量化寬松虧空

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美元關注 2021年：美元怎么走？

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美聯儲關注 美聯儲“平均通脹目標”政策會有效嗎？

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通脹關注 通脹終于要來了嗎？

經濟解讀關注 美日貿易戰后的日本經濟：失去的三十年？

量化寬松關注 FT社評：新興市場也可以使用量化寬松

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