地方債 - FT中文網

中國經濟
中國的經濟刺激計劃為何押注于地方政府？

面對貿易緊張局勢和特朗普全面加征新關稅的威脅，中國當局公布了近年來規模最大的財政刺激方案。

中國經濟
財政部的發布會，到底說了些什么？

張林：整體上來看，當前將要出臺的增量財政政策并沒有重點圍繞居民部門展開。與之不同，地方政府部門的訴求得到了較大程度的回應。

地方債
為何隱性債務的預算軟約束難以解決？

林源：地方預算軟約束是政府治理問題的延申。中央與地方權責不清的本質是地方政府在自治和分權方面做得遠遠不夠。

中國經濟
中國債務問題正在損害經濟

哈丁：中央政府債務低，地方政府債務高而且承擔大多數支出，這種分化是當今中國經濟諸多挑戰的一個根本原因。

中國經濟
財政“轉杠桿”與今年基建投資

林源：基建并非由政府資金和融資平臺絕對主導，普通國企甚至民企也都參與其中。那么，該如何看待今年的基建投資呢？

地方債
中國解決地方政府債務之法可能威脅經濟增長目標

中國多個高負債省市正在取消一系列基礎設施項目，以壓縮支出，但這種緊縮措施可能加大實現5%經濟增長目標的難度。

地方債
中國債務大省與銀行高層討論償債安排

“兩會”間隙，遼寧省、河北省以及天津市的官員據信與國有銀行業的重量級人物舉行了廣泛的高層債務討論。

中國銀行業
中國加緊為地方銀行注資

2023年由地方政府發行的、為中小銀行補充資本金的專項債券達到2183億元人民幣，為前一年的三倍多。

美元債
中國投資者推動地方政府美元債展開反彈

中國國內買家被地方政府融資平臺離岸債券的高收益率所吸引，并且相信中央政府會為這類平臺的債務提供隱性擔保。

中國經濟
中國投資者追捧地方政府債券

中央將幫助地方政府清理債務的跡象刺激了需求，地方政府融資平臺8月份債券發行量躍升至6400億元人民幣的歷史第二高水平。

債務
中國處理債務危機歷史經驗的啟示

秦勇：中國站在高質量發展的新關口，應當以更加接軌全球的制度型開放融入全球科技與貨幣流，保障中國繼續以中高增速發展，跨越中等收入陷阱。

破局-2023發展與展望
寬松基調使投資者轉向“謹慎買入”

陳敏蘭：頂層設計將有效增強地方落實穩增長的能力。如果推出明確的支持措施，我們預計這對GDP增長的提振作用將從四季度起顯現，帶動全年增長略高于5%。

中國經濟
如何看待中國的經濟風險

王丹：市場信心并沒有從疫情中恢復過來。2023年將是情緒主導的一年，嚴峻的就業形勢會讓許多人對未來感到緊張，結果就是高儲蓄和低投資。

中國經濟
地方財政緊平衡

賈銘、張亦達：宏觀經濟增速換擋、外部風險不確定性增加、改善民生等剛性支出持續增長，幾乎可以確定，未來財政的緊平衡將是常態。

中國經濟
智庫報告：中國地方政府通過賣地給城投平臺抬高收入

一份智庫報告稱城投平臺為地方政府土地出讓托底，這表明地方財政面臨的挑戰甚至比官方統計數據顯示的還要嚴峻。

貴州
財稅視角看貴州：茅臺酒能否解債務“愁”？

羅志恒、賀晨、牛琴：貴州財政最鮮明特點是債務問題。相較于常規方式，投資者更關注“茅臺化債”能否重現。

地方債
中國地方政府投資公司規避借款上限

中國地方政府把資產轉移到其融資平臺，以壓低后者的資產負債率，資產規模變大的融資平臺可為基建等項目籌集到更多資金。

地方債
中國評級機構密集上調地方政府融資平臺評級

自今年1月以來，中國評級機構已上調100家地方政府融資平臺的信用評級。分析師警告稱，此舉可能導致一波違約潮。

債市
對近期債市熱議話題的思考

蔡浩：鼠年春節前市場關注的重點已重新聚焦，貨幣政策、地方債、定開債基是市場談論最多的話題，而對經濟基本面走勢的關注反而有所淡化。

違約
中國地方政府融資平臺可能發生違約“連鎖反應”

中國央行顧問馬駿警告，在全國上萬個平臺類機構中，只要幾個公開違約，就可能導致連鎖反應形成“扎堆”。

違約
中國地方政府違約激增令承包商損失慘重

今年頭10個月已有831個地方政府被列入失信被執行人名單，分析人士警告政府失信激增可能導致社會危機。

地方債
債券投資者需注意中國東西部差異

在投資中國地方政府債券之前，國際投資者可能需要好好查一下地圖，因為省級財政收支缺口的地區差異正在擴大。

中國經濟
如何應對地方債“灰犀?！保?/a>

郭杉、朱鳴岐：中國地方債風險看似遙遠，其實發展速度很快。今年將是地方財政壓力尤其巨大的一年。政府債務問題本質是什么？如何解決？

中國地方債
Lex專欄：難以被取代的中國地方政府融資平臺

中國推動創建的“特殊目的”債券，無法取代地方政府融資平臺。因為如果基建所需資金全部靠發行這類債券，借款成本將顯著上漲。

地方債
標普：中國地方政府債務可能達40萬億元

標普報告估計2017年中國隱性地方政府債務達40萬億元，合6萬億美元，這是一座蘊含巨大信用風險的債務冰山。

地方債
標普下調7家中國地方政府融資平臺評級

過去10年里，中國地方政府利用這種預算外工具為基建項目融資，這種做法引發了全球監管機構和中國財政部的警告。

去杠桿下債市觀察
地方債風險權重調整的政策意義

蔡浩：從中國債券市場來看，一旦地方債風險權重調整正式落地，勢必會對利率債和信用債市場產生影響，形成債券市場的新格局。

中國經濟
中國信用利差達到近兩年最大水平

此前新的法規削弱了一個長期假設，即與中國地方政府相關的債務帶有隱性擔保，地方政府融資平臺出現違約事件。

中國經濟
中國對基礎設施建設的依賴程度創歷史新高

根據FT的計算，在截至7月的一年里，基建在固定資產總投資中的占比達21.4%。經濟規劃者更加依靠基建作為刺激手段。

財政
中國承認地方政府利用PPP變相舉債

中央政府試圖遏制住地方政府扶搖直上的債務，但是地方官員繼續鉆地方借款規則的空子，為基建項目籌措資金。

中國經濟
世行警告中國地方政府后門借款風險

盡管北京方面要求地方政府遵守財政紀律，但世行警告，中國的地方政府融資平臺仍在以非?？斓乃俣冉杩詈驮黾迂搨?/div>

中國經濟
中國債務：問對的問題，看真的危機

萬喆：債務會不會引發信用危機？會不會引發效率危機？債務預期隱含危機，危機可能不在表面，而在結構深處。

中國經濟
中國債務問題是否值得擔心？

胡偉?。汉韧鈱χ袊鴤鶆諉栴}存在誤解，不應將中國同西方債務危機或者日本“失去的二十年”簡單類比。

中國經濟
“債務清算日”并非遙不可及

牛津大學馬格努斯：在各種經濟和政治因素的影響下，中國政府可能會繼續忽視債務增速過快的問題。然而如果不盡快著手降低信貸依賴性和實施債務管控政策，更嚴重的金融動蕩恐怕難以被無限推遲下去。

中國債務
中國公司債違約風險升高

FT新興市場編輯金奇：如今，中國公司債務的違約風險升至2008年金融危機以來的最高水平。據預計，今年中國企業的債券違約案例將大幅增加。

2015年度報告
“四萬億”計劃后遺癥依舊棘手

7年已過，但中國政府仍需應對“四萬億”計劃留下的“遺產”。分析人士認為，除采取手段削減債務負擔外，承認一些債務無法償還是政府面對的終極難題。

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