胡偉俊文章檔案

展望2026
展望2026：外需是最大變數

胡偉?。褐袊洕\行模式轉變，往往由外需的重大變化觸發。本世紀全球經濟曾經歷過三次大變化，金融市場最核心的變量就是中國經濟的運行模式。

12月7日

內卷
“內卷”的宏觀經濟學

胡偉?。航陜染憩F象加劇，與疫情以來經濟轉型密不可分。破解“內卷”，短期需擴大總需求，打破卡萊茨基悖論；長期則需要通過結構改革。

8月19日

房地產
提振消費的關鍵在于房地產

胡偉?。禾嵴裣M的關鍵，短期在于穩定房地產市場以穩住總需求；長期在于從土地財政轉型，從根本上提升消費率。如何避免兩大誤區？

6月16日

展望2025
展望2025：新的宏觀范式何時出現？

胡偉?。侯A測固然重要，理解宏觀范式更為關鍵。人們往往把當下范式當成長期趨勢，并發展出相應敘事。宏觀范式會自我強化，但又會逆轉。

2月25日

中國經濟
逆周期刺激與結構性改革之辯

胡偉?。耗嬷芷谡吆徒Y構性改革，不是非此即彼的關系；逆周期政策能為結構性改革創造平穩的環境，而結構性改革有助于降低對逆周期政策的依賴。

2024年11月18日

中國經濟
中國的雙速復蘇

胡偉?。耗壳半m然內需弱于外需，但由于今年上半年GDP增速仍在5%左右，所以政策支持大幅加碼的可能性很小。中國經濟將再次出現增長動力由外需向內需的切換，各類資產價格也會相應出現變化。

2024年7月3日

重啟與升級
從長周期看美國通脹與股市

胡偉?。簭拈L周期的視角來看，未來的通脹中樞很可能高于過去十年，甚至過去三十年。宏觀背景將對金融市場產生深遠影響，美股會如何變化？

2022年6月27日

展望2022
展望2022：政策與現實的賽跑

胡偉?。航衲曛忻蓝济媾R著政策和現實的賽跑：美國主要是和通脹賽跑，而中國主要是和經濟。美聯儲追趕式加息，或令市場波動率上升。中國呢？

2022年2月21日

貨幣
40年的貨幣實驗與50年的累積危機

胡偉?。褐袊洕脑鲩L模式，和過去十年有很大差別。很大程度在于美國正在進行40年未有的貨幣實驗，這是為了應對一場累積了50年的危機。

2021年6月16日

通脹
通脹，還是通縮

胡偉?。憾唐诘耐泬毫κ菚簳r的；但給定廣義貨幣供應的日趨財政化，以及全球化的退潮，長期的通脹壓力客觀存在。這對投資者意味著什么？

2021年5月12日

中國經濟
大宗商品超級周期來了嗎？

胡偉?。捍笞谏唐烦壷芷谀芊癯霈F，關鍵在于全球經濟能否在未來數年內持續高速增長。這種可能性并不大。為什么超級周期說法最近很熱門呢？

2021年3月16日

展望2021
展望2021：新十年的開始

胡偉?。哼^去十年中國市場宏觀背景，受到全球影響，又受到中國本身影響。未來十年最重要的問題是，下面是低通脹時代，還是高通脹時代。

2021年1月7日

中國經濟
十四五規劃：從歷史看未來

胡偉?。褐袊洕畲筇魬鹗鞘裁?？中美貿易戰和技術制裁下的外部環境；“雙循環”成為新主題，長期發展的四個約束和四個機遇是什么？

2020年11月17日

中國經濟
人民幣：短期聽“故事”，長期看時代

胡偉?。航洑v了低通脹和強美元的十年之后，未來又會怎樣呢？是否會出現弱美元和再通脹的全球大勢，將是決定人民幣長期走勢的關鍵。

2020年10月26日

雙循環
雙循環的成功關鍵是什么？

胡偉?。簢H局勢處于“百年未有之大變局”，當下新發展戰略如何展開？提高內需，關鍵在于收入分配格局變化，而這又取決于要素市場改革。

2020年10月14日

通脹
通脹是未來最大變數

胡偉?。菏紫龋绻霈F通脹的趨勢性上行，將對全球金融市場產生極大影響。其次，幾乎不可能預測通脹是否會出現趨勢性上行。

2020年9月7日

中國經濟
消費復蘇為何滯后？

胡偉?。合M作為經濟的壓艙石和穩定器，其潛力的釋放，首先取決于居民的購買力，這就需要調整目前的收入分配結構。

2020年8月31日

中國經濟
從現代貨幣理論看中國經濟的過去十年

胡偉?。哼^去十年是適合MMT的環境。長期有效需求不足，是增速下滑的原因之一。中國為什么相對出色？MMT對于財政的重視，提供了新視角。

2020年6月3日

中國經濟
疫情之后，今年的五大波動之源

胡偉俊：疫情總會過去，但動蕩仍將繼續。今年還有什么會成為動蕩之源呢？經濟、地產、刺激力度、股市波動與美國選舉。

2020年2月18日

展望2020
2020：動蕩再起的一年

胡偉?。簭?9年看20年，從10年代看20年代，有什么結論？10年代，全球的金融環境受美聯儲影響最大，而經濟增長則受中國的影響最大。未來會如何變化？

2020年1月6日

全球經濟
全球衰退要來了嗎：10分鐘后危機時代全球經濟簡史

胡偉?。汉笪C時代全球經濟的長期低迷，使得人們對于建制的不滿日益上升。政治家需要為選民的不滿找替罪羊。

2019年10月15日

中國經濟
貨幣、債務和匯率的三大誤解

胡偉?。菏袌錾铣錆M了各種似是而非的理論。很多錯誤認知，共同點在于邏輯鏈條簡單，符合常識，但經不起推敲。

2019年4月1日

2019前瞻
2019：小趨勢、中周期與大時代

胡偉俊：小趨勢是圍繞中周期的波動，中周期則是圍繞著大時代的波動。從世界看中國，往往會有不一樣的看法。

2019年1月25日

中美貿易戰
去杠桿和貿易戰矛盾嗎？

胡偉?。簭馁Q易戰看去杠桿，需要權衡短期和長期風險。從更宏觀視角看，長期風險更為重要。開放有風險，但更大的風險是不開放。

2018年8月7日

去杠桿
從美國苦戰通脹看中國去杠桿

胡偉?。簜鶆諉栴}困擾中國多年，因此近來去杠杠之役備受關注。歷史上，美國也曾與通脹問題苦戰十年，并最終取得了勝利，有什么經驗和教訓?

2018年7月10日

2018年前瞻
展望2018: 我們身處的趨勢、周期與時代

胡偉?。簹v史不會簡單重復，卻能夠幫助我們從現實中抽離，從更高的視角來理解當下。從小趨勢，中周期和大時代三個視角，如何理解當下？

2018年1月31日

中共十九大
十九大后的中國：社會主要矛盾改變的五重含義

胡偉?。簩雀母飳ν忾_放，以開放促改革，相信市場的力量，尊重自下而上的制度創新，勇于試錯，這樣才解決發展道路上一個又一個問題。

2017年11月1日

中國經濟
中國風險之辯：最大的風險是什么？

胡偉?。航鹑陲L險源于微觀主體的市場化不足，背后是中國經濟未完成的轉軌過程。資源錯配是中國債務和房地產問題的癥結，也是中國經濟最大的風險。

2017年7月12日

中國經濟
中國經濟周期之辯：從資本市場看“新周期”

胡偉?。喝鐭o全世界家喻戶曉的偉大公司，巴菲特也黯然失色。中國能否戰勝“中等收入陷阱”，最重要且最難作假的指標，是看出現多少偉大的企業。

2017年5月22日

中國經濟
中國經濟的三個待解之謎

胡偉?。耗壳皩θ嗣駧拧⒎康禺a和債務問題均存在截然對立的看法。無論是哪一派，都只掌握了部分真理。

2017年2月3日

中國經濟
中國債務問題是否值得擔心？

胡偉?。汉韧鈱χ袊鴤鶆諉栴}存在誤解，不應將中國同西方債務危機或者日本“失去的二十年”簡單類比。

2016年6月21日

看空
海外投資者為何對中國經濟悲觀？

胡偉?。耗碌舷抡{中國評級展望，“硬著陸”風險亦成“兩會”期間外國記者關注焦點。了解海外投資者為何看空中國經濟，對中國改革進程和風險防范都有益。

2016年3月9日

央行
人民幣貶值五大弊端

麥格理證券經濟學家胡偉?。褐袊壳皯３謪R率穩定，每一個百分點貶值都伴隨著億萬市值消失；央行能夠以不貶值向市場傳達決心，央行可信度是最有力的武器。

2016年1月28日

中美關系
從國際金融史看中美市場波動

麥格理證券經濟學家胡偉?。褐忻朗啄X會面中，中國經濟將是一個無法回避的話題。最近兩年全球資本流動格局發生的大變化，也許才是市場波動下更深層的地殼運動。

2015年9月21日

中國央行
降息降準難以回避五大問題

麥格理證券大中華區首席經濟學家胡偉?。盒」蔀暮?，中國央行宣布降息且定向降準，難脫救市之名，國家牛市將更加深入人心。如何處理股市里的杠桿？如何讓股市從瘋牛變慢牛？

2015年6月28日

中國央行
中國利率市場化的名與實

麥格理證券大中華區首席經濟學家胡偉?。阂灾袊鴥π盥手?，融資卻如此之難，表明金融體系在配置資源上存在嚴重問題。利率市場化關鍵在于資金可以根據市場信號來配置。

2015年6月17日

展望2026關注 展望2026：外需是最大變數

內卷關注 “內卷”的宏觀經濟學

房地產關注 提振消費的關鍵在于房地產

展望2025關注 展望2025：新的宏觀范式何時出現？

中國經濟關注 逆周期刺激與結構性改革之辯

中國經濟關注 中國的雙速復蘇

重啟與升級關注 從長周期看美國通脹與股市

展望2022關注 展望2022：政策與現實的賽跑

貨幣關注 40年的貨幣實驗與50年的累積危機

通脹關注 通脹，還是通縮

中國經濟關注 大宗商品超級周期來了嗎？

展望2021關注 展望2021：新十年的開始

中國經濟關注 十四五規劃：從歷史看未來

中國經濟關注 人民幣：短期聽“故事”，長期看時代

雙循環關注 雙循環的成功關鍵是什么？

通脹關注 通脹是未來最大變數

中國經濟關注 消費復蘇為何滯后？

中國經濟關注 從現代貨幣理論看中國經濟的過去十年

中國經濟關注 疫情之后，今年的五大波動之源

展望2020關注 2020：動蕩再起的一年

全球經濟關注 全球衰退要來了嗎：10分鐘后危機時代全球經濟簡史

中國經濟關注 貨幣、債務和匯率的三大誤解

2019前瞻關注 2019：小趨勢、中周期與大時代

中美貿易戰關注 去杠桿和貿易戰矛盾嗎？

去杠桿關注 從美國苦戰通脹看中國去杠桿

2018年前瞻關注 展望2018: 我們身處的趨勢、周期與時代

中共十九大關注 十九大后的中國：社會主要矛盾改變的五重含義

中國經濟關注 中國風險之辯：最大的風險是什么？

中國經濟關注 中國經濟周期之辯：從資本市場看“新周期”

中國經濟關注 中國經濟的三個待解之謎

中國經濟關注 中國債務問題是否值得擔心？

看空關注 海外投資者為何對中國經濟悲觀？

央行關注 人民幣貶值五大弊端

中美關系關注 從國際金融史看中美市場波動

中國央行關注 降息降準難以回避五大問題

中國央行關注 中國利率市場化的名與實