程實文章檔案 - FT中文網

中國經濟
投資于物和投資于人的時代邏輯：格物致知，成勢在人

程實、周燁：物與人平衡的過程，既是投資邏輯從追求效率轉向系統協同的重要表現，也是中國式現代化的具象展開。

12月11日

人工智能
人工智能浪潮中的真實與泡影

程實、周燁：關鍵在于識別資本所押注的技術路徑能否持續轉化為可兌現的生產力提升與盈利結構重塑。若是，那么今日的“泡沫”或終將融入歷史前行的浪潮。

12月4日

金融市場
2026年全球大類資產展望：在臨界中博弈路徑

程實、徐婕：2026年的全球市場正處于臨界混沌區間，大類資產配置的重點從分散資產轉向分散路徑，構建抗擾度高的投資組合成為新的投資邏輯。

11月27日

全球經濟
2026年全球經濟展望：在混沌中構建秩序

程實、周燁：進入2026年，人們愈發清晰地意識到，全球經濟正在脫離線性軌道，邁入一個由非線性、路徑依賴與適應性共同塑造的復雜系統。

11月23日

中國經濟
是曇花一現還是積微成著？——從貝葉斯更新看預期的變化

程實、徐婕：隨著政策透明度提高、制度開放水平增強、市場環境優化，及對外部沖擊尾部風險的有效防范，中國資產估值的穩健回升也將更具持續性和韌性。

3月26日

資產價格
市場情緒“變臉”與資產價格“反轉”

程實、徐婕：市場情緒是投資者行為和資產價格波動的驅動力，在極端情緒狀態下，市場情緒突變往往加劇市場非理性波動，使資產價格顯著偏離其內在價值。

2月5日

中國經濟
2025年中國經濟展望：中國經濟“加速度”

程實、徐婕：在全球經濟復雜的“熱啟動”背景下，政策與實踐的緊密結合，將助力中國經濟實現新突破，展現強勁發展活力與無限潛力。

2024年11月21日

全球經濟
2025年全球經濟展望：全球經濟“熱啟動”

程實、周燁：展望2025年，全球經濟在熱啟動的恢復中，將一步步重構自身架構，通過政策經驗的再校準，化解短期挑戰與長期瓶頸的阻礙。

2024年11月13日

全球經濟
預期的非線性變化與市場的定價機制

程實、徐婕、周燁：預期的跳躍式變化使得資產定價的不可預測性增加、波動性增強，投資者或需要重新思考風險管理和投資組合的構建模式。

2024年10月24日

人民幣
人民幣溫和升值創造政策加力新契機

程實、徐婕：受益于低物價抑制效應的釋放、美聯儲降息落地等內外部因素，人民幣已進入溫和升值通道，并為宏觀調控適時加力創造了條件。

2024年9月22日

人工智能
人工智能與經濟增長

程實、張弘頊、徐婕：真正能夠實現人類勞動生產率質變的核心在于人工智能技術是否能夠最大限度地從三個層面解放企業家精神和創新能力。

2024年5月16日

數字經濟
區塊鏈技術發展的三重趨勢

程實、周燁、張弘頊：過去兩年面對主要發達經濟體貨幣政策收緊，地緣政治持續動蕩，全球經濟逐步放緩。而數字經濟卻逆流而上，成為全球經濟增長新的亮點。

2024年5月8日

投資
黃金的誤解與時變的現實

程實、徐婕：展望未來，預計真實利率可能持續下降，疊加部分的對沖效用以及多國央行持續增加黃金儲備，都將增強黃金的保值魅力。

2024年4月23日

全球經濟
從金融市場走勢看宏觀經濟變化

程實、張弘頊：金融市場不會說話，但金融指標表現是市場參與者用腳投票的結果，客觀反映了市場對過去、現在和未來的全部認知。

2024年4月12日

數字經濟
數字經濟“繁花”時代

程實、周燁、張弘頊：比特幣現貨ETF的上市不僅為投資者提供新的投資渠道，也反映出數字資產正在金融市場中站穩腳跟，全球數字經濟升維競爭序幕由此拉開。

2024年3月14日

中國經濟
探索中國消費行為變化：“外炫”走向“內愉”

程實、徐婕、張弘頊：對于零售消費企業而言，適應消費者偏好的趨勢變化、利用數字技術創造更貼合消費者需求的產品和服務，或將是未來成功的關鍵。

2024年2月29日

資產配置
2024年全球大類資產展望：相風使帆

程實、張弘頊：我們預測2024年美國通脹與就業關系滑入菲利普斯曲線的曲度凹陷區間，將對應“大類資產八象限”中“低通脹、弱就業”象限。

2023年12月6日

中國經濟
2024年中國經濟展望：爬坡過坎

程實、徐婕：短期看，積極發力的財政政策配合穩健精準的貨幣政策有望夯實經濟復蘇基礎；長期看，新一輪科技革命和產業變革則有望釋放經濟內生潛能。

2023年11月22日

全球經濟
2024年全球經濟展望：風高浪急

程實、張弘頊：在全球經濟“緩步增長、高度敏感、深層轉變”的2024年，利益博弈更趨復雜，之于無心者，意味著險象環生；之于有備者，則預示著機遇潛藏。

2023年11月14日

全球經濟
全球價值鏈的演變與未來

程實、徐婕：近年來全球價值鏈的演變發生了重大改變，有傾向性的區域化逐漸顯現。而在未來，全球價值鏈將保持動態演進，并表現出四個主要趨勢。

2023年9月26日

數字經濟
數字經濟質變之路：基于區塊鏈核心技術的當前瓶頸與突破展望

程實、張弘頊：展望未來，區塊鏈技術有望實現數字經濟中點對點的交易方式，進而降低交易成本、提高交易效率，促進創新并創造商業機會。

2023年9月18日

出口
數字經濟賦能中國貿易

程實、張弘頊：借力數字經濟的突破與發展，中國貿易正發生由微觀到宏觀的漸次變革，這勢必將幫助中國貿易適應全球化新趨勢，在高質量發展之路上行穩致遠。

2023年7月25日

一帶一路
“一帶一路”的增長效應

程實、張弘頊：“一帶一路”倡議通過有效提升沿線區域基礎設施質量，明顯降低了區內貿易的交易成本，進而對整體經濟增長做出了積極貢獻。

2023年8月4日

中國經濟
人口結構與經濟增長：日本經驗與中國現實

程實、張弘頊：作為亞洲兩大主要經濟體，分析中日經濟的同與不同，既是理論界關注的學術熱點，也將助力市場主體和政策制定者優化長期戰略選擇。

2023年6月25日

全球經濟
2023年下半年全球經濟展望：雖遲將至的趨勢反噬

程實、張弘頊：從2023年底開始，全球經濟衰退的壓力將漸次放大，并將沿著歐美、新興市場經濟體的順序持續擴散，保有審慎預判才是未雨綢繆的理性選擇。

2023年6月11日

中國經濟
探索合理通脹目標下債務與經濟增長的最優解

程實、張弘頊、徐婕：防止中國經濟恢復過程中出現通縮風險，保證通脹處于合理目標區間，將有助于經濟部門在穩杠桿或恢復杠桿過程中更有效地支持經濟增長。

2023年4月17日

中國經濟
“不一樣的中國故事”之五：高質量發展的市場紅利

程實、王宇哲、紀春華：展望未來，中國經濟高質量發展有望創造全球指數“β”收益之外的“α”收益機會，給全球投資者帶來趨勢性的市場紅利。

2023年3月30日

綠色能源
“不一樣的中國故事”之四：綠色能源——安全與發展的交集

程實、李啟浩：全球對于能源安全以及可持續發展的重視將為中國的綠色低碳產業帶來更多發展機遇，其中部分領域有望迎來更快增長。

2023年3月16日

數字經濟
“不一樣的中國故事”之三：中國數字經濟加速度

程實、趙澤平：憑借龐大人口基數、科研儲備和應用場景普及等維度的稟賦優勢，中國數字經濟有望展現出顯著的發展加速度，為長期投資創造豐厚的時代紅利。

2023年2月23日

中國經濟
“不一樣的中國故事”之二：從消費升級到消費筑基

程實、徐婕：雖然市場關注點更多聚焦于中國消費升級，但我們認為，伴隨著中國式內生增長模式的逐步確立，消費筑基將成為更顯著的行業趨勢。

2023年2月16日

中國經濟
“不一樣的中國故事”之一：長線投資中國的基準邏輯

程實、張弘頊：長線投資中國的基準邏輯在于，中國始終具有超出全球平均水平的潛在經濟增長速度，這給投資中國帶來了可觀的長期回報。

2023年2月9日

新興市場
2023年新興市場貨幣危機評估：誰將是脆弱的那一環？

程實、張弘頊：2023年考慮到全球貨幣財政緊縮條件延續以及全球經濟衰退預期加劇，部分主要新興市場國家仍將持續面臨風險挑戰。

2023年1月12日

全球經濟
2023年全球經濟展望：熵減之路

程實：2023年全球滯脹格局仍將延續，壓力重心從脹更多轉向滯，國際金融市場避險情緒有望釋放，熵減之路上的新一輪戰略布局機遇也將隨之出現。

2022年11月14日

數字貨幣
貨幣的未來和未來的貨幣

程實：我們關心貨幣的未來，它清晰又模糊，篤定又不確定；我們同樣關心未來的貨幣，它是什么？數字貨幣不一定是終極答案，但它必然構成貨幣演化的一環。

2022年10月25日

通脹
被利用的通脹：財政貨幣互斥的政治經濟學

程實、張弘頊：一旦高通脹被摻雜政治訴求，全球滯脹的求解會更加困難，金融市場的波動恐將更加劇烈。

2022年10月7日

通貨膨脹
治理長期通脹道阻且長

程實、徐婕：治理長期通脹難以一蹴而就，全球政策制定者需要增強市場溝通與預期引導，避免不必要的“動態不一致性”打擊業已脆弱的市場信心。

2022年9月25日

中國經濟關注 投資于物和投資于人的時代邏輯：格物致知，成勢在人

人工智能關注 人工智能浪潮中的真實與泡影

金融市場關注 2026年全球大類資產展望：在臨界中博弈路徑

全球經濟關注 2026年全球經濟展望：在混沌中構建秩序

中國經濟關注 是曇花一現還是積微成著？——從貝葉斯更新看預期的變化

資產價格關注 市場情緒“變臉”與資產價格“反轉”

中國經濟關注 2025年中國經濟展望：中國經濟“加速度”

全球經濟關注 2025年全球經濟展望：全球經濟“熱啟動”

全球經濟關注 預期的非線性變化與市場的定價機制

人民幣關注 人民幣溫和升值創造政策加力新契機

人工智能關注 人工智能與經濟增長

數字經濟關注 區塊鏈技術發展的三重趨勢

投資關注 黃金的誤解與時變的現實

全球經濟關注 從金融市場走勢看宏觀經濟變化

數字經濟關注 數字經濟“繁花”時代

中國經濟關注 探索中國消費行為變化：“外炫”走向“內愉”

資產配置關注 2024年全球大類資產展望：相風使帆

中國經濟關注 2024年中國經濟展望：爬坡過坎

全球經濟關注 2024年全球經濟展望：風高浪急

全球經濟關注 全球價值鏈的演變與未來

數字經濟關注 數字經濟質變之路：基于區塊鏈核心技術的當前瓶頸與突破展望

出口關注 數字經濟賦能中國貿易

一帶一路關注 “一帶一路”的增長效應

中國經濟關注 人口結構與經濟增長：日本經驗與中國現實

全球經濟關注 2023年下半年全球經濟展望：雖遲將至的趨勢反噬

中國經濟關注 探索合理通脹目標下債務與經濟增長的最優解

中國經濟關注 “不一樣的中國故事”之五：高質量發展的市場紅利

綠色能源關注 “不一樣的中國故事”之四：綠色能源——安全與發展的交集

數字經濟關注 “不一樣的中國故事”之三：中國數字經濟加速度

中國經濟關注 “不一樣的中國故事”之二：從消費升級到消費筑基

中國經濟關注 “不一樣的中國故事”之一：長線投資中國的基準邏輯

新興市場關注 2023年新興市場貨幣危機評估：誰將是脆弱的那一環？

全球經濟關注 2023年全球經濟展望：熵減之路

數字貨幣關注 貨幣的未來和未來的貨幣

通脹關注 被利用的通脹：財政貨幣互斥的政治經濟學

通貨膨脹關注 治理長期通脹道阻且長