經濟學中有一條定律，以著名經濟學家查爾斯?古德哈特（C. Goodhart）的名字命名“古德哈特定律”。簡而言之，某項指標（或一條經驗規律），一旦成為政策制定的依據，它便不再有效（規律也不再成立）。貨幣供應量增速及其與通脹率之間的一一對應關系就是一個例子。2008年金融危機以來，在全球范圍內，通脹及其波動好像都“消失”了。人類與通貨膨脹的長期斗爭，正在轉變成為通脹而斗爭。
在1965年發表的《貨幣與商業周期》一文中，彌爾頓?弗里德曼復興了古典貨幣數量論，認為“貨幣變動和貨幣收入、價格變動存在著一一對應的關系”。1971年出版的《美國貨幣史（1867—1960）》對此進行了充分論證。概括而言，其基本主張是：短期內，貨幣是非中性的，貨幣存量變動會影響真實經濟變量，但長期內，貨幣是中性的，只會導致價格的同比例變化。鑒于此，他們主張，貨幣供給不應該在擴張與收縮中相機抉擇，而應該遵循一定的規則，如貨幣存量增速保持2%不變，只有這樣才能穩定通脹和通脹預期。
新貨幣主義生逢其時。1965年前后，美國結束了長達十多年的低通脹、低波動和高增長時期，開始感受到通脹的壓力。1973年和1979年兩次石油危機引發經濟陷入滯脹困境。1979年，沃爾克開始擔任美聯儲主席，轉而盯住貨幣供應量目標，把利率交給了市場，迅速馴服了通脹。沃爾克是貨幣主義的信徒，貨幣數量論為其抗擊通脹奠定了理論基礎。繼任者格林斯潘同樣是一位自由主義者。他延續了沃爾克的基本政策框架，穩定通脹預期成為基于規則的貨幣政策的核心。
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