耶魯大學(Yale)捐贈基金管理人大衛?史文森(David Swensen)最近在倫敦為一群慈善機構受托人做了一場演講。他告訴他們，忘掉挑選股票與市場擇時吧：資產配置——在股票和債券之類的眾多資產類別中選擇——是唯一能使投資升值的投資決策。
為證明自己結論的正確性，史文森指出，挑選股票與市場擇時都必然是零和活動：一位投資者的收益必然是另一個人的損失。事實上，所有二級市場交易都是零和的：只有那些能夠提升標的資產收益率的投資活動才能使儲戶整體上獲益。
他的結論在羅杰?伊博森(Roger Ibbotson)與保羅?卡普蘭(Paul Kaplan)的研究中找到了更強有力的支持，后兩人對樣板基金公司的投資收益率分布進行了分析，并發現是資產配置導致了大部分差異。
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