對股票市場來說，這十年究竟有多糟糕？股市規模仍高居全球之首的美國，這十年來股市的表現比上世紀30年代大蕭條時更為糟糕，也就是說，這十年是美國股市以類似目前形式存在以來最糟糕的十年。
以實際價格衡量，使用最廣泛的美國股票基準指數——標準普爾500指數在上世紀30年代下跌了30.4%。而到今年圣誕節前夜，該指數已較2000年初下跌了37.5%。需要注意的是，上世紀30年代的熊市始于1929年10月，而本輪熊市是從2000年3月——也就是這十年開始后不久——科技股泡沫破滅之時啟動的。此外，上世紀30年代嚴重的通貨緊縮，提升了以實際價格衡量的股市表現，因為在股價下跌的同時，股票的購買力可能保持不變。但歸根結底還是這句話：從股市角度來看，這兩個十年非常相似，盡管上世紀30年代實體經濟的處境遠比這十年艱難。
關鍵的區別或許在于政策決定。這兩輪熊市都始于投機熱潮之后出現的資產價格暴跌。在上世紀30年代，政府坐視市場承受打擊，銀行業危機隨之而來，接著又出現了大蕭條?？紤]到這一先例，美聯儲(Fed)于2001年大幅下調利率，政府則出臺了減稅措施。結果，股市得以在2003年初實現反彈，盡管長期指標顯示，當時的股價仍遠高于歷史平均水平?？梢哉f，這么做只是讓不可避免的事情遲一些發生而已，并且加劇了“算總賬”那一天到來時的痛苦程度。旨在防止人們拋售股票的低利率，也助長了金融工程的發展，從而使得貸款機構能夠以人為的低利率提供信貸。
您已閱讀33%（609字），剩余67%（1229字）包含更多重要信息，訂閱以繼續探索完整內容，并享受更多專屬服務。