2023是美聯儲的好年成，它在7月完成了最后一次加息，在經歷了通脹的顯著下行之后，甚至在12月開始有了降息的展望。不過進入2024年這好運似乎有點轉向，一季度核心CPI通脹環比折年率超過4%，美聯儲最關心的核心PCE通脹率表現稍好但是環比折年率也高達3.7%，GDP 平減指數也有所反彈（年化3.2%）。勞動力市場的寬松也不及預期，一季度的雇傭成本環比上升1.2%，這都讓股市感到焦慮，四月的下跌是2022年底以來跌幅最大的月份之一。 在剛剛結束的5月議息會議后，鮑威爾表達的意思是降息仍需耐心等待。
美聯儲遇到一些挫折，降通脹的“最后一公里”顯得特別艱難，鮑威爾最近的講話中頻率最高的措辭是“路途坎坷”（Bumpy Road）。這個用詞非常貼切，因為確實美聯儲碰到了幾個“坎”，并且在未來可能還有一個更大的“坎”。
消費結構變化、住宅短缺與移民限制，降通脹路上的三個“坎”
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