在前不久結束的2024中國投資年會上，與會者圍繞A股的當務之急發出了各種振聾發聵的聲音。這些不同的聲音也許可以簡單概括為兩種不盡相同的觀點。一種觀點認為A股通過盡快提升股價，帶動資本市場投資活躍，為實體經濟輸血，助力經濟快速復蘇；另一種觀點則是通過提振經濟信心，最終帶來股市投資的活躍和股價的提升。那么，A股的當務之急究竟應該是提升股價，還是提振（經濟）信心呢？
這兩種看似政策側重點略有不同的觀點卻反應了對資本市場性質的不同認識。前一種觀點認為金融發展是因，而經濟增長是果；而后一種觀點則反過來，認為經濟增長是因，而金融發展是果。對于金融發展（資本市場只是金融發展的一種形態）與經濟增長孰為因孰為果的討論不是本文的興趣所在。
拋開觀察視角的不同不談，不得不說的是，為了提升股價而提升股價的相關觀點反映了一些學者忽視了資本市場定價功能這一基本與重要的事實。概括而言，作為市場“定價”功能的體現，資本市場有以下兩種功能。其一是為企業未來創新定價。由此決定了股票價格，或者說綜合衡量資本市場股票價格高低的股指的高低，取決于投資者對未來的預期。這是由于資本市場，或者說金融的本質屬性是“向前看”（looking forward），是對未來尚未發生的創新（以及與創新相伴相生的風險）帶來的價值回報的理性預期。一個投資者看好一只股票，并愿意為其支付高的溢價，不是由于它現在能為該投資者帶來多少股利，而是未來能為其創造多少價值。
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