2021年疫后的美國通脹格局與2008年金融危機后迥然不同。如我們在一篇文章《解密通脹謎題系列：關于通脹的兩個常見誤區》中所說，資產負債表衰退和財政政策力度不足是2008年后通脹持續低迷的主要原因。而本次疫情中，美國政府先后推出5輪總計近6萬億美元的財政救助，美聯儲購買天量國債予以支持，不僅有效保護了美國私人部門的資產負債表，還使其積累了高達2.1萬億美元的超額儲蓄。拜登政府進一步提出包括4.4萬億美元基建與社會福利支出的“重建美國計劃”，雖然尚未經美國國會通過，但仍引發了美國各界對于通脹的強烈擔憂，前財長薩默斯和股神巴菲特都在其列。4月份美國通脹同比創下2011年以來的高點4.2%，似乎某種程度上印證了這一擔憂。隨后美聯儲官員紛紛表態稱高通脹僅為暫時，指示貨幣將維持寬松，則進一步加重了擔憂。美國是否真的站在歷史的轉折點，即將告別長達30年的低通脹、迎來高通脹時代呢？
首先可以確定的是，短期內美國高通脹仍將維持，至少到二季度末。這不僅僅是由于去年二季度極低通脹帶來的基數效應。
需求方面，美國新增確診持續下降，疫苗接種快速鋪開，各州經濟普遍重啟，密接行業迅速回暖。最具代表性的航空、酒店價格4月份環比分別上漲達10%和8%，未來還將進一步復蘇。再考慮到前期1.9萬億美元財政救助對需求的滯后提振，預計二季度美國GDP季比折年增速可能高達8%。
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