追溯歷史夠遠，未來才越像一條直線。
2008年9月，雷曼兄弟公司破產。美聯儲進入“戰時狀態”，在名義利率零下限約束下，采取了一籃子非常規的貨幣政策——大規模資產購買（量化寬松，QE）、收益率曲線控制（如扭曲操作）、前瞻指引等，為市場提供流動性，支持經濟復蘇。第三次QE后，美聯儲資產負債表規模達到了1914年建立以來的歷史新高。
2020年，受新冠疫情的沖擊，美聯儲擴表更加激進，總資產相對于GDP的規模升至35%。無論是300年的英格蘭銀行，還是一百多年的美聯儲，這都是未曾見過的。它很可能將一場經濟危機，甚至是“生存危機”扼殺在搖籃里，但經濟的“K型”復蘇特征，疊加大宗商品與風險資產價格的暴漲使貨幣政策進退兩難。
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