“年年歲歲花相似，歲歲年年人不同”。 2020年6月中旬，新冠肺炎累計確診逾830萬，超過了全球人口總數的千分之一。毫無疑問，這場前所未見的疫情已經成為重塑全球政治、經濟、社會的重要歷史性變量，自大蕭條以來發達和新興經濟體或將首次同時陷入衰退。
從經濟沖擊看，全球并不存在疫情孤島，盡管系統重要性經濟體受到沖擊的峰值接近尾聲，但復工延長疫情的風險和潛在的二次沖擊仍難以忽視；從金融沖擊看，疫情帶來的情緒和盈利“雙殺”有時差之分，發達市場驅動著全球性情緒起落的β，而新興市場分化加劇的疫情干預效果影響著相對波動的α；從政策應對看，史上罕見的超常規“貨幣+財政”雙寬松浪潮已經襲來，但在債務和幣值雙重約束下，部分新興市場經濟體寬松幅度受限，由疫情沖擊帶來的次生風險不可小覷，而中國的政策空間優勢和匯率穩定增加了人民幣資產相對吸引力。
展望下半年，在疫情全方位沖擊的快慢交疊之間，全球經濟復蘇動力換檔，金融市場波動和調整的來源更替，政策潮水退去后風險漸次顯現。
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