隨著不斷上升的企業違約率推高債券收益率，中國出現了一批新的禿鷲基金，創造了一個增長快速、規模逾1.2萬億元人民幣（合1710億美元）的垃圾債券市場。
債券市場的拋售推動了禿鷲基金繁榮，其背景是受經濟放緩的影響，從民營工廠到政府投資工具，各類發行人都陷入困境。
大多數禿鷹基金是在發行人出現明顯還款困難跡象、但尚未拖欠還款之前買入債券。一小部分投資者則更為大膽，他們以極低的價格——最低為面值的十分之一——買入已經違約的債券，寄希望于政府很快會出手救助。
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