【編者按】量化投資近幾年在中國引發熱議，但是到底有多少人真正了解其含義？為此，FT中文網推出“量化投資趣談”系列文章，也歡迎廣大讀者參與討論和交流。編輯事宜請聯絡tao.feng@ftchinese.com。
今年夏天給香港大學MBA學生教授完《基金管理和另類投資》之后的考試題里，我出了一道對錯題：“根據回報歸因分析，價值因子對沃倫?巴菲特長期業績的貢獻最大”。換成直白的話就是，巴菲特是價值投資者，對還是錯？
我想絕大多數沒有上過課的人都會回答對，甚至連巴菲特本人可能也會回答對。好在學生們基本都還記得課堂上介紹的最新研究，價值因子對于巴菲特長期業績的貢獻很小。而且，我相信巴菲特身邊的最親密的伙伴——查理?芒格，也會非常同意這樣的研究結論：巴菲特更多地是一個質量投資者，而不是價值投資者。實際上，讓巴菲特從早年間的價值投資者轉化成為質量投資者的人，恰恰就是芒格。
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