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觀點金融市場

人民幣貶值會對金融市場產生什么影響?

恒豐銀行蔡浩:人民幣貶值帶動出口、提振中國經濟的預期,無疑會對股市形成利好和支撐,但因此導致的市場流動性波動短期會利空債市。

2015年8月11日至13日,人民幣兌美元匯率中間價從10日的6.1162上浮至6.4010,上浮幅度達4.66%。中國人民銀行(以下簡稱央行)于8月11日稱,這是完善人民幣兌美元匯率中間價報價的舉措。而后,由于引發了金融市場,尤其是國際金融市場的動蕩,央行又于8月13日上午召開了完善人民幣兌美元匯率中間價報價吹風會。

對國內市場來說,政策制定者和經濟學家們最擔心的貶值預期強化所引發的超調現象并沒有發生,一方面是因為央行的干預,從8月12日下午開始,央行對匯市進行了有效干預,阻止了人民幣進入貶值通道這種預期的形成。另一方面央行及時召開通氣會,通過輿論引導,打消了國內市場的擔憂。截止到8月13日收盤,在岸人民幣兌美元匯率收于6.3988,跌落在中間價以下。而離岸人民幣兌美元匯率在央行通氣會召開后,大幅下行,收盤價較前一交易日下跌73基點,至6.4415。

對國際市場來說,人們普遍相信,人民幣的大幅貶值,會減少中國本就疲軟的進口貿易,進而影響世界經濟。受此影響,除黃金以外的大宗商品三日以來均出現不同程度的下跌,而世界主要股指,在12日夜間更是呈現一片綠(下跌)的狀況。鑒于人民幣貶值會降低中國商品出口價格,某種程度上來說,與新興市場國家貨幣貶值一樣,都是在向世界輸出通縮,而歐美目前核心消費者物價指數(CPI)僅在1%左右,這引發了對美國通脹目標的擔憂,降低了美聯儲于9月加息的可能性。而這一影響表現在美元上,就是美元指數亦隨人民幣貶值而下降的奇特現象。

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