乍看之下，這似乎是個令人費解的情景，你甚至可能懷疑到底有沒有可能出現這種情景：產出既是潛在的，卻也是不可持續的。然而，國際貨幣基金組織(IMF)的最新一期《世界經濟展望》(World Economic Outlook)里，就有一章闡述了這種情景。我們甚至可能已經身處其中。
當產出不會產生通脹或者通縮的壓力，它就是“潛在的”?？沙掷m性——這里我指的是金融方面的可持續性，而不是環境方面的——則完全是另一回事。當支出模式和收入分配使經濟活動的成果能被吸收，而不引起金融系統的危險失衡，產出在金融方面就是可持續的。如果產生足夠需求來吸收經濟中的產出需要過多借貸，或遠低于零的實際利率，或者二者兼有，產出就是不可持續的。
要理解上述令人費解的情景如何可能產生，可以想象一個平衡的經濟體，其中家庭和企業希望儲蓄的錢，與希望進行實體投資的錢在金額上完全相等。到目前為止，一切都很好。但設想一下潛在產出增速開始大幅下滑的情況。投資意愿會減弱，因為所需的資本存量變小了。但人們想要儲蓄的金額可能不會下降，或者至少不會下降那么多；事實上，如果人們預期自己在未來會變得更加貧窮，他們甚至會希望儲蓄更多。如果是這樣，實際利率可能需要大幅下降，才能恢復投資和儲蓄之間的平衡。
您已閱讀29%（524字），剩余71%（1293字）包含更多重要信息，訂閱以繼續探索完整內容，并享受更多專屬服務。