隨著二季度經濟數據變化，或許說服部分觀察家相信中國經濟已經企穩，而中國政府的微刺激政策起到了預計作用，但這遠非共識。隨后出臺的7月份經濟數據，尤其是遠低于市場預期的信貸數據，加強了另一部分觀察家的疑慮情緒。更令人疑惑的是，不同數據揭示出相矛盾的趨勢：一方面，包含GDP、PMI、貨幣供應量增速、社會融資總量、出口、城投債收益率等在內的軟數據的確改善，另一方面包含挖掘機產量、發電量、日均耗煤量、水泥產量、粗鋼產量、大宗商品價格、土地交易、房地產開工量等在內的硬數據卻背道而馳。兩類數據，哪一類更代表未來趨勢呢？
站在實業界的角度看，是后者。很大程度上，我們目前看到的經濟數據企穩并未伴隨久被盼望的結構性進步，而仍舊是以加杠桿、加產能為代價來取得。按照國際貨幣組織（IMF）近期工作報告的評估，2008年全球金融危機之后中國追求增長的方式一直持續到現在，并且是不可維持的。
具體而言，推動經濟企穩的短期動力有三：首先是政府各種形式的微刺激，如保障房投資、定向降準、PSL、各地刺激政策等，帶動5、6月基建投資升至27.9%、22.4%，1～6月財政支出中的住房保障支出增長30.2%，遠高于1～5月的8.5%。第二是出口的短暫恢復。7月出口大幅跳升至14%，大超市場預期。這在一定程度上反映了前期外圍經濟、尤其是美國經濟復蘇的影響，但也有基數較低、人民幣升值帶動套利貿易數據等技術性因素的影響。第三、也是最為重要的方面，是企業層面出現的短暫的加庫存行為，例如重點鋼企庫存比去年同期高20%。數據上，規模以上工業企業產成品累計同比增速從去年年底的6.8%上升到6月的12.6%；同時，生產物價指數也從3月的-2.3%回升到7月份的-0.9%。
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