不管是金融體系的過去還是將來，都與五年前雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒閉時一樣，仍是一個有毒的話題。這是美國前財長勞倫斯?薩默斯(Lawrence Summers)被迫退出美聯儲(Fed)主席候選人名單所帶來的一個教訓。在很多民主黨人看來，薩默斯要對導致2007-09年那場危機的金融自由化負責。的確，關于危機起源和后果的辯論仍未結束。在我們仍未告別危機帶來的特殊政策時，又怎么可能結束呢？
雷曼破產五周年，是一個讓我們反思過去、探尋未來的機會。比如說，雷曼破產有多重要？其意義沒有很多人想象的那么重大，原因有兩點。比較次要的一點是，無論雷曼倒閉與否，當時都有一場金融危機在醞釀中。更重要的一點就是，這場金融危機是資產負債表拉伸過度的表現。這些受損的資產負債表進而也是強勁復蘇姍姍來遲的原因。
這并不是說2008年9月讓雷曼倒下的決定就不重要。這一震蕩給市場帶來了災難性的擠兌。這些壓力的指標之一是三個月倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)（銀行間無擔保的借款利率）以及隔夜指數掉期利率（同期央行隱含利率）之間的息差。在雷曼破產的那一天，這一已經高企的息差開始擴大。隨著美國和歐洲的金融多米諾骨牌一個個倒下，這一息差不斷擴大。10月10日，這一銀行償債能力指標所反映的壓力達到了最高點。（參見圖表）
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