新興市場動蕩產生了一種令人不安的想法。與提振美國復蘇相比，美聯儲(Fed)的量化寬松計劃是否在更大程度上損害了新興市場？如果事后看來，美聯儲非傳統舉措的主要影響發生在美國以外，那將確實是具有諷刺性的。
這種推論或許有點尖刻。
我們無法確定，如果美聯儲當初沒有實施資產購買計劃，美國經濟將處于何種狀況，但我認為，如果沒有美聯儲的積極行動，這種復蘇將更為疲弱或者根本不會出現，即使近期的資產購買影響微小。該計劃的主要效果是抵消原本將引發通縮的去杠桿化。我們確實知道的是，美國壓低利率是為了提升風險偏好，在這方面美聯儲做得非常成功。一個顯著的后果是大量熱錢從美國流入新興市場。
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