隨著經濟增速在2012年下半年觸底回升，市場已經形成了共識，中國經濟在2013年將溫和復蘇。但這溫和復蘇并非一路坦途，中間仍然存在不少變數，需要投資者保持密切關注。
變數之一，政策放松的力度。依據歷史經驗，政府換屆第一年的宏觀政策一般都較為寬松。而在去年年末的中央經濟工作會議上，高層也明確把“穩增長”放在宏觀目標的首位，并提出要加大公共投資力度。這讓市場普遍預期在3月份“兩會”完成政府換屆之后，會有新一輪刺激投資的政策釋放出來。盡管如此，政策的走勢仍然存在變數。去年宏觀政策的放松之路就相當坎坷，中間還受到了領導間、部委間協調問題的干擾。當然，這可能是因為當時高層正處于換屆之中，政府內部的工作思路沒有完全統一。但這些問題在今年政府完成換屆之后是否就會完全消失，還有待觀察。既要聽領導怎么說，更要看政策怎么做；既要看政府的整體工作思路如何，更要看各部委之間能否協調順暢，形成合力。
變數之二，地產調控政策。管理層已經有幾個月沒有提到調控房價了，讓人不禁懷疑他們是否在有意調低打壓房價的調門，以便給地產政策留出空間。畢竟，在政府壟斷土地供應的背景下，房價上漲有其合理性。而長時間打壓，也有可能令地產供給受損，在未來造成更尖銳的供需矛盾。更何況作為最好的內需來源，房地產是穩增長的主力。因此，觀察者普遍預期，今年的地產調控雖然不會明顯放松，但也不會太緊。但房價仍然是政策放松的主要約束。決策者對房價上漲肯定還是存在容忍底線的。但是這底線具體在哪，事前很難把握。因此，房價與地產調控之間的動態還存在相當大的變數。去年12月的數據顯示，全國70個城市新房房價平均月環比漲幅已經創下了2011年4月份地產調控開始以來的新高，且上漲勢頭并非僅僅局限于一線城市。因此，有理由懷疑又一輪的地產調控收緊離我們并不遙遠，有可能在今年一季度就會發生。