在整體經濟數據的一片低迷中，中國官方的決策似乎也顯得有些“混亂”。在貨幣政策端，盡管市場一直預期央行將很快再度降準，但央行仍然不為所動。為了緩解市場的流動性緊張，央行從5月份以來就多次通過逆回購等舉措來向市場提供流動性，但其效果卻一直不明顯。
進入8月以來，短期市場利率開始不斷上升，以7天回購利率為例，其曾在3.5%的位置短暫徘徊，其后沖上3.8%的高位，并一度接近4%。這樣的一個指標，事實上體現了市場流動性的緊張。這是因為，一年期定存的基準利率僅為3%，而7天回購這樣的短期利率水平卻將近4%，表明央行的兩次降息似乎并沒有太明顯的市場效果。
債券和利率互換價格的走勢也體現了這一點，債券收益率近期在資金面緊張的壓力下開始不斷上升，在6月和7月的兩次降息后，眼下債券收益率反而高于降息前，的確讓人費解。
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