目前，中國各主要出口市場的經濟正在放緩。中國制造商接到的訂單已開始減少。自2008年末以來，形勢似乎從未如此糟糕。一群熱情洋溢的中國問題觀察家表示，用不著擔心。中國政府已做好了應對最壞局面的準備。畢竟，中國近三年前推出的刺激計劃，幫助全球經濟走出了衰退。然而，中國近年來的信貸熱潮所造成的遺留問題，將讓它難以復制過去的成功。
任何關注中國事務的人都知道，近幾年中國出現了異乎尋常的信貸擴張。自2008年以來，私人信貸存量（即“社會資金”）與國內生產總值(GDP)之比，已從120%增至近180%。中國最近的信貸增速，已超過了雷曼兄弟破產前幾年的美國。即使只發生新增信貸流的減緩，也可能對中國經濟產生巨大影響。
這場信貸狂歡為中國與日俱增的固定資產投資提供了支撐。有跡象表明，相當規模的投資配置不當。例如，中國的高鐵里程數很快將超過全球其它國家的總和。然而，伴隨鐵路網絡迅速擴建的，是有關建設質量低劣的報道。這種昂貴的交通系統的經濟性也受到了質疑。今年7月發生在溫州附近、導致多人死亡的兩輛動車追尾事故，引發了對中國“帶血的GDP增長”的大舉聲討。
您已閱讀28%（471字），剩余72%（1224字）包含更多重要信息，訂閱以繼續探索完整內容，并享受更多專屬服務。