讓-雅克?盧梭(Jean-Jacques Rousseau)認為公民必須被強迫享有自由的主張，歷來被形容為一粒暴政的種子。但歐元區的盧梭式悖論——強迫債權人“自愿”接受希臘主權債務的損失——還不算太糟糕。但此舉造成的傷害仍然不可估量。歐元區領導人對于主權信用違約互換(CDS)市場生存能力的質疑，無異于使債務危機雪上加霜。
歐元區“減記”希臘債務的方案，旨在繼續做它的白日夢（根本無此必要）——即任何一個成員國的主權債務都不能違約。認為對不良債務進行互換就能逃脫評級下降的命運，實在是一種幼稚的想法。但歐元區領導人堅持讓債券持有人“自愿”參與，竭力避免發生一場“信用事件”——即由國際互換與衍生品協會(ISDA)裁定，對希臘債務CDS進行償付。他們似乎已達到了自己的目的：ISDA表示，由于債務互換是自愿行為，即便將希臘債務減記50%，也不會觸發CDS償付。
因此，作為損失對沖手段的CDS變得愈發不可信。這種狀況很是糟糕，其理由可謂不勝枚舉。盡管難以確認，但歐洲的銀行似乎是CDS保護的凈買方，而不是其發行方。在銀行對歐元區外圍國家債務的敞口可能導致融資市場驟停之際，再對它們的對沖手段大開殺戒，只能讓銀行實力進一步受到削弱。
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