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專欄高頻交易

不應寬容反社會金融行為

FT專欄作家普倫德:反社會金融行為的頭號樣板是高頻交易。一小撮交易員,以損害真正投資者利益的方式,獲取巨額利潤,這種行為妨害了市場公正。

先是英國金融服務管理局(FSA)主席特納勛爵(Lord Turner)質疑許多金融創新的社會效用,引起一片嘩然。接著保羅?沃爾克(Paul Volcker)宣稱,過去20年唯一給他留下深刻印象的金融創新是自動柜員機(ATM)。不過,盡管有這些保留意見,世界對市場和整個商業環境中的反社會行為仍異常寬容。

反社會金融行為的頭號樣板是高頻交易。這種計算機化交易利用了從新聞事件發生到它們對市場產生影響之間的毫秒之差。在監管者的袖手旁觀下,高頻交易得到了迅猛發展。據有些人估計,在美國股票交易量中,高頻交易占了60%至70%。很大一部分高頻交易是由很少一部分機構做出的。

高頻交易讓人擔心的一大理由是,交易所似乎與這個小群體組成了邪惡聯盟,讓后者能夠先于公眾看到交易指令。事實上,他們是享有特權的內部人士,他們獲利,受損的卻是那些為養老等目的而存錢的無辜人士。

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