各方正在形成一個共識，即在巨額財政赤字的國家，政策制定者應大幅收緊財政政策。然而，這些政策制定者憑什么確信，企業和消費者會響應緊縮措施，增加自己的支出？如果他們發現緊縮措施讓經濟陷入衰退，甚至是通縮，又該怎么辦？
在20國集團(G20)上周末發布的公告中，各國財長和央行行長指出，“面臨嚴重財政挑戰的國家，需要加快鞏固步伐”。然而，世界經濟遭遇了兩個（而不是一個）風險：第一個的確是發達世界中的許多國家將會像希臘一樣；第二個是它們將會像日本一樣。
正如英國央行(BOE)貨幣政策委員會外部成員亞當?普森(Adam Posen)在近期演講中指出的那樣，財政緊縮加上持續的銀行業問題和不夠寬松的貨幣政策，在1997年制造了使日本陷入頑固通縮的負面沖擊。*許多經濟歷史學家主張，美國在1937年犯了類似的錯誤。
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