商業周期存在一個令人愉悅的神話：它總是圍繞潛在趨勢而波動。在繁榮時期，經濟產出高于可持續水平，在衰退時期則低于可持續水平。衰退階段的預算赤字可以而且應該為繁榮時期的盈余所抵消。無論你是持樂觀態度還是悲觀態度，穩定政策都會固然存在著，經濟政策也會聚焦于所謂的“供應面”措施。
令人遺憾的是，這種相當對稱的圖景與事實不符。人們普遍認為，如果經濟衰退伴隨著金融危機，其破壞程度往往是沒有伴隨著金融危機的兩倍。更重要的是，人們發現，嚴重衰退中的產出損失大多是永久性的，而且經濟永遠不會回到過去的趨勢線上。已故的克里斯托弗?道(Christopher Dow)在1998年發表的著作《大衰退》(Major Recessions)中詳細說明了這一點。盡管他的研究嚴謹而量化，卻與當今宏觀經濟學家的論調向左。不過，國際貨幣基金組織(IMF)在最新一期《世界經濟展望》(World Economic Outlook)的第四章重新討論了這個問題——遺憾的是，其內容只能在網上獲得。
IMF作者估計，金融危機過后，中期（定義為7年）產出仍然比危機前的趨勢線低10%。當然，這指的是平均水平，而在趨勢線的兩側均存在巨大差異。1981年以后的智利和1994年以后的墨西哥，產出很快上升至遠高于先前趨勢線的水平，而日本的產出則在1997年以后停滯了許多年。平均估計值也許會夸大人們對產能持久性損失的印象。它或許受到了經濟衰退后續效果（可能需要7年以上時間才會消失）的影響。例如，英國財政部認為永久損失的產出占國內生產總值(GDP)的5%。
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