本文作者是法國巴黎銀行(BNP Paribas)多資產部門全球主管
今年迄今為止，如果投資者的投資組合由60%的全球股票和40%的政府債券組成，將遭受高達14%的慘重損失。這與他們過去40年習慣的平均9%至10%的收益相差甚遠。
這些損失也將是這一期間發生的最嚴重的損失——即使沒有6月份的低點那么糟糕，當時的損失幾乎為20%。自上世紀80年代中期以來，“60/40法則”帶來了穩健的兩位數正回報，且波動性遠低于僅投資股票，現在這個最佳組合是否已經失效？
有理由認為它可能已經失效了。正如各國央行行長上周在杰克遜霍爾(Jackson Hole)提醒我們的那樣，通脹率已回到之前只在上世紀60年代初至80年代中期才有過的平均水平，貨幣政策正在激進收緊。自那段時期以來，勞動力議價能力首次回歸，再加上財政上的揮霍和全球供應鏈的分散，這些因素正在挑戰維持政府債券40年牛市的結構性力量。
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