乍一看，過去10天全球市場的劇烈波動似乎是由于對美國經濟衰退和美聯儲措手不及的擔憂加劇所致。疲軟的勞動力市場數據，加上對該國制造業狀況的悲觀調查結果，導致了美國股市中一些擁擠且高估的領域（如科技股）的疲軟。簡而言之，一大批動量交易員在8月份薄弱的市場中被極端的波動搞得措手不及。
然而，考慮到第二季度經濟增長率為2.8%，而且勞動力市場疲軟是美聯儲實現2%通脹目標的前提條件，對經濟衰退的過度關注幾乎是一種反常現象。這提醒我們，依賴數據的貨幣政策（美聯儲稱之為“通過后視鏡導航”）的一個危險是對新數據發布的持續過度反應。
高波動背后的更根本原因是美國和日本之間相對貨幣政策的轉變。盡管美聯儲主席杰伊?鮑威爾(Jay Powell)明確表示將在9月開始降息周期，但他的日本同行植田和男(Kazuo Ueda)上周積極調整了政策。除了提高政策利率，他還表示未來將有更多的緊縮措施。
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