“狹路相逢勇者勝”。2025年4月9日，美國以變體化的“膽小鬼博弈”模式對絕大多數經濟體單向加征的“對等關稅”正式生效，金融市場在一周內劇烈波動。截至4月11日，中國面臨高達145%的關稅稅率，其余大部分經濟體對等關稅稅率暫時維持在10%，也令美國進口商品平均關稅稅率創下20世紀以來的極值。較之于特朗普在第一個任期內多就雙邊貿易發起的摩擦，對征稅對象無差別的泛化是本輪貿易戰的表象。
筆者認為，更深層次動因是當前特朗普的行為已不完全符合“修昔底德陷阱”所描述的大國之爭框架，而變為用極端化的方式應對（假想的）“達里奧-米蘭-弗格森”難題?，F實來看，美國要想兼顧降低債務負擔、制造業回流、維系美元主導權面臨內生矛盾，這也意味著關稅作為特朗普重要的一張牌只有理想化的狹路，且反噬的端倪已現（如美元指數急速跌破100，30年國債收益率一度升至5%以上）。
對中國而言，關稅沖擊的烈度不容忽視，應對之策仍在于進一步暢通內循環、供給側反內卷和加快升級、對外合作多元化。在高波動的市場環境中，再平衡投資組合、增加對沖倉位顯得尤為關鍵。關稅狹路之上，要實現側身而過的場景需要將集體理性轉化為行動，以及一些運氣。
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