本文作者是格雷厄姆資本管理公司(Graham Capital Management)創始人兼主席，同時也是羅賓漢基金會(Robin Hood Foundation)主席
要理解為什么宏觀投資如今成為許多投資者關注的焦點，我們有必要先回顧一下這一策略的歷史。在上世紀80年代，也就是對沖基金行業的起步階段，最知名的管理者是一些傳奇性的主觀型宏觀策略交易員，如保羅?圖德?瓊斯(Paul Tudor Jones)、路易斯?培根(Louis Bacon)、布魯斯?科夫納(Bruce Kovner)和斯坦?德魯肯米勒(Stan Druckenmiller)。他們的回報率極高且與貝塔值（即整體市場趨勢）的相關性較低。在我看來，這就是他們被稱為對沖基金的原因。
這個行業逐漸演變出許多不同的市場領域，到上世紀90年代末，“多空”股票基金成為這個行業的主導風格。盡管這些基金大多同時持有多頭和空頭頭寸（分別押注價格上漲和下跌），但它們的回報率與股市整體行情的相關性相當高，這反映出它們通常存在一定的凈多頭敞口。
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