自2024年9月下旬以來，一系列政策組合拳連續出臺，從促進經濟基本面回升向好、提振投資者信心、促進資本市場高質量發展等方面推動中國權益資產走出上升行情。回顧過去一個多月的A股市場走勢，大致可以劃分為政策驅動放量普漲、多空博弈帶來雙向波動、輪動加快進入高低切換的三個階段。盡管過快上漲、情緒超調與相對滯后的現實之間仍有溫差，炒“小”炒“貴”也凸顯出基本面兌現前的非理性，但筆者認為本輪行情最明顯的特征是股市中期底部抬升得到確認。
近期而言，估值修復的第一階段或已完成，具備持續性的行業/板塊機會并不明顯，風格上中小盤相對占優，與主流機構大、中盤持倉的特點不完全匹配，而市場對于美國大選及國內重要會議等事件相對敏感，將處于高波動狀態。11月中下旬開始，隨著國內政策力度、落地節奏及進展階段性驗證，機構補倉動力將強化，外資配置盤也有望在降息催化下回流A股市場。在此環境中，市場風格有望更為均衡，由此前兩年價值、紅利類主導向成長/反轉型板塊傾斜，而本輪行情中市場普遍關注的行業仍存在結構性機會。
穩增長和提信心政策持續加力，股市中期底部形態的特征得到確認。
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