作者是Crossborder Capital的董事總經理，著有《資本戰爭：全球流動性的漲潮》(Capital Wars: The Rise of Global Liquidity)
如果說牛市總要翻過一道焦慮之墻，那么金融危機往往會撞上一道債務之墻。我們已經來到又一場危機的外圍。要緊的不只是越來越龐大的利息支出，如何為即將到期的巨額債務進行再融資才是更為重大的任務。明年對投資者來說將是具有挑戰性的年份，2026年就更是如此。
未來幾個月內，股價不光是必須克服投資者日益加劇的對經濟增長和通脹抱有的疑慮，而且到2025年年底還必須翻越規?？捎^的債務“到期墻”(maturity wall)。這個詞語形容對主要是在幾年前利率處于最低點時形成的債務密集進行再融資。類似的再融資壓力是引發以往數次金融危機的因素之一，比如1997-98年亞洲金融危機和2008-09年金融危機。
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