中國政府債券市場存在泡沫——至少中國央行(PBoC)熱切地希望相信這一點。泡沫會對金融穩定構成令人擔憂的風險。然而，這種風險的存在遠比另一種可信的情況更容易接受，那就是債券市場正發出越來越可怕的信號，表明人們對中國經濟前景、通縮的危險以及需要改變方向感到擔憂。
過去幾周，中國央行采取的行動與全球許多央行實施的量化寬松政策恰好相反。其他央行試圖壓低長期債券收益率以刺激經濟，而中國央行在努力支撐收益率。
今年一路下滑的中國10年期國債收益率，上周一度跌破2.1%，隨后中國央行采取行動將其再次推高。當局甚至點名批評一些農村商業銀行購買政府債券——這也成了罪過是極不尋常的，就像是在懲罰一個只不過在整理臥室的孩子。
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