本文作者是花旗(Citi)新興市場經濟學主管
中國所有的經濟復蘇，都像托爾斯泰(Tolstoy)筆下的幸福家庭那樣相似嗎？如今，許多觀察人士似乎是這么認為的。例如，近期金屬價格的飆升反映了市場的一種信心，即今年中國經濟增速的加快將給全球經濟帶來與此前幾次大規模復蘇帶來的一樣的亮色。但事實可能并非如此。
中國經濟在過去10年左右的歷次大規模復蘇主要有兩個特點：刺激驅動和投資拉動。通過信貸市場和地方政府表外融資工具提供的大量支持，通常都集中在支持基礎設施和房地產領域的活動上。財政和貨幣刺激帶來了投資支出的激增。
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