在過去一年嚴重誤判了通脹強度之后，各國央行如今急于傳達這樣一個信息：他們決心不重蹈上世紀70年代的覆轍。你可能會認為，這樣很好，因為那個時代告訴我們，允許通脹扎根的長期成本遠遠超過控制通脹的短期成本。
然而，盡管當前的滯脹威脅與上世紀70年代相似，但1979年美聯儲(Fed)主席保羅?沃爾克(Paul Volcker)開始收緊政策時，經濟和金融大環境與今天明顯不同。當時的通脹水平要高得多，發達經濟體看上去也與現在大不相同。因此，思考本世紀20年代可能犯下的新錯誤是很重要的。
就重返價格穩定的道路而言，最重要的一個區別與自那時以來的巨額債務積累有關。在美國，公共債務總額占國內生產總值(GDP)的比例從1982年的34.3%升至2021年的127.0%。整個發達世界都明顯出現了類似的趨勢。在此期間，企業和家庭部門的債務水平也呈上升趨勢。但是為什么呢？
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