2022年上半年，中國GDP同比增速為2.5%，其中第二季度GDP同比增速僅為0.4%。從單月數據來看，2022年6月的社會消費品零售額同比增速為3.1%，遠高于4月的-11.1%；2022年6月的出口額同比增速為17.9%，遠高于4月的3.9%。與此同時，國內通貨膨脹率有所抬頭。2022年6月，CPI同比增速上升至2.5%。
一方面，隨著五月下旬國內經濟穩大盤會議的措施逐漸生效，國內經濟已經出現見底反彈跡象。另一方面，在全球通脹高企的大背景下，國內通脹率也有所抬頭。在此背景下，國內出現了一種觀點，認為要預防2022年下半年中國經濟出現過熱，因此宏觀政策應該避免繼續加碼放松。
筆者并不認同以上觀點。事實上，當前中國經濟增速依然顯著低于潛在產出增速，也即存在著顯著的負向產出缺口。目前的核心任務，依然是繼續放松財政貨幣政策，以幫助中國經濟增速盡快恢復到潛在增速的水平上。即使由此導致通貨膨脹率顯著上升，宏觀政策的放松也不應該改變。筆者的主要理由如下：
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