3月份，PPI同比增速再超市場預期，錄得4.4%，為2018年8月以來的最高；環比已連續5個月錄得正增長。今年以來，上游原材料和工業品漲價正給物價上漲帶來壓力，4月8日金穩會第五十次會議強調，“要保持物價基本穩定，特別是關注大宗商品價格走勢”。PPI的強勢上行也引發了市場對貨幣政策轉向提速的擔憂，那么如何看當前的通脹壓力？貨幣政策是否存在逐步轉向的基礎？
貨幣政策錨定的通脹指標：CPI、PPI以及更廣義的資產價格
盡管今年以來PPI同比增速持續走高，但CPI同比增速依舊維持低位。梳理歷史數據來看，貨幣政策對兩個通脹指標的倚重程度呈現出階段性特征，即在不同時期的宏觀經濟背景下，央行關注的通脹指標會有所側重；而隨著市場的變化，通脹考量也正在被賦予新的內容。
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