【編者按】面對數字貨幣的全新挑戰，經濟學家分兩類，一類嗤之以鼻，認為數字貨幣屬于投機泡沫不值一提；另一類則謹慎接受，開始前沿的探索性研究。隨著數字貨幣的發展壯大，越來越多的經濟學家加入第二陣營。為此FT中文網推出“經濟學家眼中的數字貨幣”系列文章，意在歸納總結經濟學界對數字貨幣的前沿性研究，作為數字貨幣的經濟學研究上的梳理總結，為感興趣的研究者提供一個有用的參考和借鑒。本文為該系列文章中第五篇。
在《金融時報》2017年11月30日題為“比特幣在一天內從牛市轉熊市又變回牛市”的報道中， 有一段是這么寫的：“在雷曼兄弟于2008年9月倒下后， 美國股市花了24天，跌了20%后到了熊市；而比特幣，這個新時代的加密貨幣，一直以來在突破牛市的最高紀錄， 在周三僅僅用6小時就又一次突破牛市的記錄?！?/p>
高風險和強波動性，是數字貨幣的特征。不管是從歷史價格圖表上的直觀感受，還是從大眾財經媒體的報道，我們都能顯而易見的感受到數字貨幣這種異于傳統金融資產的特點。
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