5月17日，我們在FT中文網發表了《人民幣匯率失勢了么？》一文，堅持認為人民幣匯率穩定的基礎猶存。6月15日以來，人民幣匯率一如脫韁野馬：美元兌人民幣即期匯率從6.3923快速貶值到6月26日晚間的6.58；CFETS人民幣指數從97.72貶值到6月26日的96.54。尤其是6月21日以來，在美元接連下跌之際，人民幣對美元匯率仍繼續貶值。市場對人民幣匯率的擔憂明顯增強，其間不乏“破7”之說。在此擔憂背后，有三個似是而非的論斷，逐一辨析有助于我們更清醒地看待本輪人民幣匯率貶值的性質與幅度。
我們認為，近期人民幣匯率的快速貶值，主要是中美博弈局勢惡化后的“補跌”。央行不可能主動引導人民幣匯率主動大幅貶值；中國經濟的改革“陣痛”會增強、而非削弱國際社會對中國經濟前景的信心；加之美元指數上漲動能不足，人民幣對美元匯率或將在6.7左右企穩。
論斷1：央行未再動用逆周期因子，所以是想將匯率貶值作為中美貿易戰的一個抓手
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