近日，中國證監會發布了包括《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》在內的9份文件，意味著“獨角獸”即將回歸A股和CDR即將在A股市場落地。對A股市場而言，這應該是一個全新時代的開始，對監管部門和投資者而言，他們都需要“摸著石頭過河”。雖然存托憑證模式在全球資本市場運行了很長時間，規則相對比較成熟，但CDR對應的A股市場卻與全球資本市場經常大相徑庭，而且市場游戲規則很容易變得扭曲，結果自然不太一樣。
原因其實也很簡單，我們的市場運行摻雜了太多的行政意志，往往股市不能充分按照真正的市場化規則來運行，加上缺乏市場化的供需結構和缺乏市場的優勝劣汰，再加上監管部門為所欲為，還有各種綠色通道和特權利益分配通道，導致A股市場很難真正實現資源的市場化配置，從而市場扭曲、投資者的投資行為也就充滿了投機性。因為一個不按規則的市場環境總是讓人們心存忌怠和不安，于是整個市場也就缺乏心平氣和的價值投資理念。
基于上述原因，很多人擔心獨角獸歸來會變成“毒角獸”，畢竟市場環境和市場參與者還沒有充分的做好準備，尤其一些獨角獸的盤子普遍較大，如果不改善A股市場的流動性格局，則很容易會造成新人歡笑老人哭的景象。在迎接獨角獸歸來的大背景下，現在的A股非常虛弱，很多股票都出現了調整下行。因此，在這樣的一個市場環境里，我們需要深刻反思A股市場究竟需要一個什么樣的市場環境。
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