【編者的話】暴風影音回歸創業板后股價暴漲，使得“拆除VIE結構”成為近期風投行業最關注焦點。不過，在拆除過程中，還有很多具體的法律問題有待解決，且拆除后公司能否順利上市仍存變數。本文作者系北京安理律師事務所高級合伙人，將為FT中文網撰寫“創業投融資觀察”系列文章。本文是該系列文章第一篇 。
趨勢的形成總是不知不覺的，直到有標志性事件發生。在創業融資領域，最新標志事件是拆除了VIE結構的暴風影音（暴風科技）在深交所創業板掛牌上市。自2015年3月24日上市以來，該公司股價已由每股7.14元人民幣漲至252.86元（截止到5月13日）。因此，“拆VIE結構”在最近一個月也成了風險投資行業最熱門的話題，創業者們都在給律師打電話，未融資的討論“應該拿美元基金還是人民幣基金的錢”，已融資的想了解拆VIE結構的可行性和具體程序。
VIE結構(Variable Interest Entities，即“可變利益實體”)，在中國被稱為“協議控制”，是指境外注冊的上市實體與境內的業務運營實體相分離，境外上市實體通過協議控制的方式成為境內業務實體的實際收益人和資產控制人。到目前為止，該結構是海外上市的中國公司滿足監管要求的標準模式。阿里巴巴、百度、新浪、京東商城等公司都采用VIE結構。
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