對于中國經濟來說，產出增長率這幾年連續降速已是不爭現象，特別2012年以來，GDP增長率連續在7.5%左右徘徊。2015年，中國政府預設的增長率目標僅為7%左右。從目前大多數專業人士和中國政府智囊的言論來看，這個7%左右、甚至更低的增長率是不得不接受的現實。根據他們的判斷，中國經濟已經告別了高速增長的階段，進入了一個中低速增長的“新常態”。值得注意的是，在新常態的官方表述中，并沒有提到低速增長，而是把新常態表述成了從高速增長轉入中高速增長的階段。
近年增長率徘徊在7%左右，為什么會被更多人視作新常態的標志呢？一個頗有說服力的解釋是，連續兩年的中低速增長是在中國政府維持較大信貸刺激的情況下實現的。的確，這兩年信貸增長接近于實際GDP增長率兩倍，社會融資規模的增長速度也是如此。信貸擴張在加速的同時，GDP的增長卻在減速。換句話說，即使中國沒有放棄對經濟的刺激手段，GDP增長率卻并沒有顯著提高，反有進一步的下降趨勢。因此，人們覺得大概可以說明，中國經濟很可能已經進入中低速增長的階段。
如果未來中國經濟徘徊在7%甚至更低，那必然意味著其潛在增長率已經下降到這一水平。但信貸擴張與GDP增長的脫節現象，真是中國經濟潛在增長率陡降的證據嗎？
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