人民幣匯率回顧與展望
2014年人民幣兌美元即期市場匯率呈現典型的一波三折。2014年1月初至6月初，人民幣兌美元市場匯率由6.05左右下跌至6.26左右。2014年6月初至11月底，人民幣兌美元市場匯率由6.26左右上升至6.14左右。2014年12月初至2015年1月底，人民幣兌美元市場匯率由6.14左右再次下跌至6.26左右。同期內人民幣實際有效匯率指數則表現為典型的先跌后升：由2014年1月的121.19下跌至2014年5月的113.95，之后又逐漸回升至2014年12月的126.16。
至于人民幣兌美元匯率在2014年上半年的貶值，筆者曾撰文指出，這是央行干預主導、市場力量跟進、海外衍生品平倉三股力量交織的結果，此處不再贅述（可參見《人民幣匯率緣何貶值》）。因此，本文的重點是分析2014年6月以來人民幣兌美元匯率的變化。
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