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觀點歐元區

不應高估歐元區通縮風險

德意志銀行哈菲茲:歷史數據并未給出通脹優于通縮的證據,歐洲在通縮期的產出增長高于通脹期。通過激進貨幣刺激來避免通縮是沒有必要的。

為什么我們應當擔憂歐元區消費者價格下跌呢?答案是,我們不應當擔憂。

市場的平穩運行,需要價格自由地上下波動。然后,它們可以作為信號,把資源引入能夠發揮其最大價值的用途中。唯一重要的是相對運動。深海洋流可能會以這樣或那樣的方式推動兩支對立的艦隊。但艦隊司令們需要考慮的是他們艦只之間的相對移動。

經濟學家似乎很清楚這一點,只要他們待在自己的“自然棲息地”大學校園里。但是,如果讓他們走出校園坐鎮央行,他們就會執著于阻止物價下跌。他們會編造奇妙的理論來為自己的荒唐行為開脫。如果物價下跌而工資未降,企業將不得不解雇員工。如果工資下降而未償債務負擔未減,債務人將會無力償債,或者至少消費能力會下降。

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