6年前，無論你問哪位自視甚高的投資銀行家近年來最偉大的金融創新是什么，他們恐怕都會毫不猶豫地給出同一個答案：債務抵押債券(CDO)。這是一種巧妙的結構性產品，以數千筆零散的抵押貸款和抵押貸款支持證券(MBS)為基礎。
CDO的投資回報率高，而且據說也挺安全，市場對其存在需求。因此，CDO在截至2007年的10年里瘋狂增長。
今天，即便是那些在CDO業務中賺得盆滿缽滿的銀行家，也不愿談論這個已經聲名狼藉的詞。CDO的熱銷反過來推動了基礎貸款的增長，其中不少貸款歸根結底主要是貸給美國窮人的高風險次級抵押貸款，而這些人沒過多久就已無力償還貸款。即便是那些對金融稍有涉獵的人也知道，金融危機的種子此時已經埋下。如今，在利率持續處于低位的情況下，基金經理四處尋找可產生高一點回報率的投資，因此，將貸款重新打包為新債券的簡單證券化正慢慢重獲青睞。但在許多人心中的最佳金融發明榜單上，CDO及源自CDO的更為復雜的衍生品，無疑再也排不到靠前的位置了。
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