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亞馬遜

Lex專欄:郵報公司應出售更多資產

賣掉《華盛頓郵報》是個震撼的消息,但其母公司不該就此打住。其剩余三大核心業務還包括有線電視和地方電視臺,都屬于快速整合的行業,這為進一步資產剝離開辟了足夠空間。

《華盛頓郵報》的出售是個震撼——除非你已留意到,其他媒體帝國,如論壇公司(Tribune)、時代華納(Time Warner)、新聞集團(News Corp),也都剝離了出版資產。但《郵報》的母公司不該就此打住。其剩余三大核心業務中的兩項是有線電視和當地電視臺,這兩個行業都在快速整合,為進一步的資產剝離開辟了足夠大的空間。

華盛頓郵報公司(The Washington Post Company)這一冠名有點諷刺意味。該集團2012年實現營收40億美元,但該報僅占6億美元(其大部分收入來自旗下的楷博(Kaplan)教育分支)。而且該報紙僅在現金流基礎上達到盈虧平衡,2.5億美元的收購價堪稱一份好禮。

郵報公司的股價今年已飆升50%,使企業價值達到七倍于預期現金流。但基于行業估值,其有線電視和當地電視臺資產的出售價格可輕松超過這一估值。這兩項業務去年營收略高于10億美元。其“第一有線電視公司(CableOne)“品牌,用戶數僅達50萬。而Charter有線電視公司有400萬用戶,時代華納有線電視(Time Warner Cable)有1200萬用戶。付費電視行業將萎縮到屈指可數的幾家全國性企業,因此對“第一有線”的興趣應很高。Charter和時代華納的估值是其現金流的7至9倍。在這種估值的基礎上加上一些溢價,對郵報公司來說將是增值的(取決于稅收)。

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