廉價貸款！如果真的成為現實的話。上周六中國取消商業貸款利率下限的做法，本來就不會提振市場。任何可能縮小銀行凈息差的措施都不會受到投資者的歡迎。但從整體經濟邏輯來看，此舉是積極的一步。
中國央行宣布了三項措施。最重要的是取消商業貸款不得低于基準利率0.7倍的下限。但短期影響將是有限的。
按揭貸款利率仍有下限。第一季度，所有貸款中只有11%低于基準利率，三分之二高于基準利率。據杰富瑞集團(Jefferies)估算，商業銀行收取的最低貸款利率為基準利率的0.9倍。因此不能說這意味著寬松資金泛濫。上次放貸盛宴高峰期，即2009年和2010年，超過五分之一的貸款低于基準利率。一些借貸者這一次可能會受益，比如國有企業或者有實力要求優惠利率的客戶。據凱投宏觀(Capital Economics)預計，上個月的信貸緊縮可能已將一年期平均利率推高75個基點，達到8%。其結果是，此舉對經濟只是一個很微弱的刺激。
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