有人認為黃金的此輪反彈已經結束，或許事實確實如此。其他人則仍在因為各種各樣的理由而堅持看多黃金，其中一大理由即是印度和中國對黃金的需求。乍一看來，這一因素的作用是顯而易見的，實則不然。
自中國在2002年放開對購買黃金的監管限制以來，中國已由黃金市場上的無名小輩躍居全球第二大（有時甚至是第一大）黃金買家。印度相對而言則在榜單前列占據了更長時間。來自世界黃金協會(World Gold Council)的數據顯示，中印兩國在第一季度全球金條及金幣購買量中所占比重高達55%，高于上年同期的46%。因為這兩個國家，黃金需求出現了一些新的重要特征。正如BullionVault指出的那樣，這兩個國家的投資者更感興趣的是購買實物黃金，而不像在美國和歐洲，投資者的需求更多是投資性的，由交易所交易基金(ETF)驅動。有人認為中國人僅在牛市中購買黃金，但事實于此向左——中印兩國人的行為模式看起來都越來越近似于投機型買家。隨著金價自2013年以來開始下跌，中國第一季度的金條銷售量較上年同期猛增二分之一，印度的銷售量也大增五分之一。中印兩國的黃金需求還表現出了季節性波動的特點（例如中國的農歷新年以及印度的排燈節(Diwali)），需求量均還有進一步上升的空間。在中國，由于缺乏其他投資機會以及金融體系風險較高，黃金尤其具有吸引力。
所有這些聽起來似乎都表明購買黃金是一場單向投機。但實際情況并非如此。雖然交易所交易基金僅貢獻了10%的黃金凈需求，但這些基金的表現對金價的影響最大。因此，交易所交易基金第一季度凈賣出200噸黃金的舉動導致了金價下跌。事實上，購買實物黃金需要經過較長時間才會影響到市場價格。印度也同樣并非是在單向投機黃金。由于購買黃金正導致該國的貿易逆差擴大，印度央行已經對銀行進口黃金實施了限制措施。黃金的市場需求走勢還遠未明朗化。