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觀點中國經濟

中國經濟的“三個悖論”

中國民生證券管清友、李衡:當前中國經濟形勢出現多個相互矛盾的現象,這可能源于經濟增長對債務擴張的依賴加大,意味著債務利用效率降低、資金周轉放緩、投資效率降低。

當前中國經濟形勢較為復雜,出現多個表面上相互矛盾的現象,存在“三個悖論”:首先,一方面一季度社會融資規模創下6.2萬億元的天量水平,流動性極為充裕;另一方面經濟增長率回落至7.7%,低于市場預期。其次,一方面宏觀指標并不差,固定資產投資增長和出口增長較為穩定;另一方面,微觀指標(PMI、工業品價格、企業盈利)卻顯示經濟較為低迷。最后,一方面房地產銷售高速增長,房地產企業資金充裕;另一方面,房地產企業拿地、開工卻極為謹慎。正確分析這“三個悖論”對于看清楚中國經濟未來走勢極為關鍵。

悖論之一:高社融低增長

一季度社會融資規模達到6.2萬億元的天量水平,流動性極為充裕。而另一方面,經濟增長率回落至7.7%,低于市場預期。為什么會出現這個互相矛盾的現象?

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