當前中國的人均GDP已經超過5000美元。世界經濟的發展歷史表明，新興市場國家要突破“中等收入陷阱”，實現經濟增長模式由要素驅動向效率驅動的躍遷，一個較為成熟與完善，具有一定深度與流動性的金融市場是不可或缺的。事實上，中國政府在過去20年內，一直朝著這個方向在努力，并在近年內取得了長足進展。
筆者認為，就中國金融市場的發展或金融改革的演進而言，以下三個層面的改革最為重要。一是金融領域的基準價格市場化，特別是人民幣匯率與利率；二是融資結構的轉變，具體到中國而言則是如何提高直接融資的比重；三是市場主體的多元化，即如何向民間資本與外國資本開放金融市場。
迄今為止，中國政府在人民幣匯率市場化方面已經取得重要進展。自2005年7月人民幣匯率形成機制改革以來，迄今為止無論是人民幣對美元匯率還是人民幣有效匯率均大幅升值。從中國經常賬戶余額占GDP比重來看，當前人民幣匯率水平距離均衡水平已經不遠。但從中長期來看，受到較為強勁勞動生產率增長驅動的人民幣依然有繼續走強的空間。人民幣對主要貨幣匯率的日均波幅已經放大至正負1%，未來有望進一步放寬。2012年9月，中國央行借市場行情與預期轉變之機，降低了對人民幣匯率中間價的干預，導致人民幣對美元匯率價格屢屢觸及日均波幅上限，在某種程度上改變了市場主體對央行干預的預期，這一行為毫無疑問是格外值得鼓勵的。預計未來人民幣對美元匯率的年均升值幅度將顯著放慢，同時伴之以較大的匯率波動。
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